鉅亨網編譯林鼎為全球經濟成長趨緩,而國際貨幣基金 (IMF) 近來也調降增漲預期,這讓紐約大學經濟學家魯比尼 (Nouriel Roubini) 於智庫《Project Syndicate》上撰文指出,各地經濟表現非但找不到亮點,更有惡化的趨勢。 魯比尼指出,先進國家成長告急,包括美國過去 2 季 GDP 增幅均值僅有 1% ,貨幣寬鬆政策雖刺激歐元區復甦,但絕大多數國家經濟成長仍不到 1% 。日本的「安倍經濟學」也氣歇力乏;英國脫歐 (Brexit) 將於 6 月見分曉,抑制企業召募人才與資本支出力道。然而,新興市場也不見好景。魯比尼指出,「金磚五國」 (BRICS) 當中就有 2 國陷入衰退 (巴西與俄羅斯) 、南非 GDP 幾乎不漸增長、中國面臨嚴峻的結構性放緩,印度看似表現出眾,但卻是其他人表現太差的緣故。魯比尼進一步表示,更令人憂心的是,無論是先進國家或是新興市場的發展潛力也一併下降,係因資本支出掣肘於過高的公私部門債務,投資占 GDP 之比自金融危機以來大幅下降,至今仍未回復過去水準,將拖累生產率。同時,先進國家與越來越多的新興市場步入老齡化社會後,投入生產的勞動力也受到限制。值此之際,收入與財富分布不均,加劇全球儲蓄過剩,也影響企業資本支出意願。由於創新通常跟隨著新的資本商品,低投資則將導至生產率成長發生永久性的下降。魯比尼指出,各國政府雖亟欲解決當前困境,但當前政策卻非理想的組合。絕大多數的先進國家重新回到財政緊縮,而將成長復興大任丟到非傳統的貨幣政策身上;然而,魯比尼指出,這些政策的回報係遞減,甚至有可能帶來不利生產的副作用。然而,魯比尼表示,想要戒除對非傳統貨幣政策的癮頭,也絕非易事,如美國聯準會 (Fed) 近來將今年升息次數預期砍半至 2 次,就說明利率正常化面臨的痛苦考驗。同時,財政政策當中,尤其是刺激供需兩端的公共投資,仍受到高債務及受到誤導的撙節政策所限制。有鑑於此,魯比尼認為當前全球經濟仍處在 IMF 所謂的「新平庸」 (New Mediocre) 時代,或是美國前財政部長薩默斯 (Larry Summers) 所稱的「長期停滯」 (Secular Stagnation) ,抑或北京政府所稱的「新常態」。然而,魯比尼警告,經濟表現失衡加劇可一點也不正常或健康,這在許多國家蔓生越來越多的民粹主義,包括反貿易、反全球化、反移民、反科技創新與反市場導向的政策。 延伸閱讀: ? 魯比尼:爆發全球性貨幣戰爭 僅剩一步之遙 ? 知名基金經理人稱債務風暴恐襲美中 黃金才是王道
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